AWS 創 15 季最快成長，Amazon 自研晶片年化營收突破 200 億美元

4 月 29 日，Amazon 公佈 2026 年第一季財報，頭條是 AWS 成長再度加速、令分析師驚喜。但藏在財報深處的，是一個可能重塑半導體競爭格局的業務發展故事：Amazon 自研晶片組合——用於 AI 訓練的 Trainium、用於通用運算的 Graviton、用於安全與網路的 Nitro——在本季突破 200 億美元年化營收門檻，年增幅達三位數。

對照參考：一家年收入 200 億美元的獨立晶片公司，已可躋身全球最具價值的半導體企業之列。AWS 執行長 Andy Jassy 不只是揭露了這個數字，他還暗示了一個更大的可能性。

核心數字

Amazon 2026 年第一季總淨銷售額達 1,815 億美元，年增 17%，輕鬆超越市場預期的 1,773 億美元。每股稀釋盈餘為 2.78 美元，大幅高於分析師預估的 1.64 美元。

但最受 AI 軍備競賽關注的數字是 AWS：單季營收 375.9 億美元，年增 28%，高於去年同期的 292.7 億美元。AWS 營業利益 141.6 億美元，超過市場預估的 128.4 億美元。更關鍵的是，這個 28% 的成長率是 AWS 近 15 季以來最快速度——從上一季的 24% 進一步加速，打破了此前持續減速的敘事。

廣告營收年增 24% 至 172.4 億美元，同樣超越預期，顯示 Amazon AI 驅動的貨幣化正在多條業務線上同時發揮效用。

第二季指引為淨銷售額 1,940 億至 1,990 億美元，代表年增 16% 至 19%。

沒人在討論的 200 億美元晶片業務

法說會上最具前瞻性的一幕，是自研晶片的揭露。Amazon 的晶片業務——涵蓋 Graviton 處理器、Trainium AI 訓練晶片、Nitro 安全控制器——在第一季突破 200 億美元年化營收，年增速「達三位數」，Jassy 如此表示。

要理解這件事的重要性，需要梳理其發展脈絡。Graviton 自 2018 年起出貨，現已進入第四代，AWS 聲稱其相較於 AMD 和 Intel 的同等級 x86 實例具備更優秀的性價比。Graviton4 實例已成為 AWS 通用工作負載的預設推薦配置，讓 Amazon 相較於依賴第三方晶片的競爭者擁有顯著的結構性成本優勢。

Trainium 是 AI 時代更重要的故事。Trainium2 已廣泛上市，性價比比同等 GPU 實例高出約 30%，目前已接近售罄。2026 年初開始出貨的 Trainium3，性價比比 Trainium2 再提升 30-40%，儘管上市不到一年，也已接近完全訂滿。尚未出貨的 Trainium4 已有大量算力被提前預訂。

需求圖景令人震驚：Jassy 披露，Amazon 收到了來自 Anthropic 和 OpenAI 的「龐大、多年期、多吉瓦特訓練承諾」，Trainium 累計營收承諾超過 2,250 億美元。若這個數字在預計時間軸內兌現，將是目前年化營收的許多倍。

「可能值 500 億」——Jassy 暗示對外銷售晶片

法說會上最令人振奮的一幕，是 Jassy 提及對外銷售自研晶片的可能性——不僅僅是在 AWS 內部使用。

「如果我們將今年生產的晶片對外銷售，年化營收約為 500 億美元，」Jassy 說，並補充公司正在「積極評估」對外銷售晶片是否符合戰略意義。他沒有宣布產品上市，但這個揭露是經過深思熟慮的：Amazon 正在向市場發出信號，其矽晶片野心不只是內部成本優化。

若這個規模的晶片業務對外銷售，Amazon 將成為 AI 加速器市場中英偉達的直接競爭者——這個結果在兩年前可能聽起來遙不可及。更直接的問題是：AWS 以外的超大規模雲端客戶是否願意購買 Trainium 系統？Amazon 是否願意建立對外銷售所需的基礎設施（技術支持、開發者工具、生態系夥伴）？

目前，這仍然是一個明確表態的考量方向，而非產品公告。但 Jassy 不是以在法說會上即興發言聞名的執行長。

Meta 押注 Graviton，CPU 需求浪潮興起

有一個數據點為自研晶片故事增添了更豐富的脈絡：Meta 在四月初宣布大規模在其基礎設施中部署 Amazon Graviton 晶片，這筆交易被描述為「十億美元的押注」——值得注意，因為 Meta 歷來致力於開發自己的客製晶片 MTIA 用於 AI 推論工作負載。

原因在於 AI 代理時代的崛起。通用 CPU 工作負載——在適中規模下執行推論、協調多代理管道、處理 AI 工作負載中非矩陣乘法的部分——正在以超過 GPU 密集型訓練和大規模推論任務的速度增長。Graviton 在通用運算上的性價比優勢，使其成為 AI 代理基礎設施長尾需求的理想底層。

若這一動態不只限於 Meta，將為 Amazon 自研晶片帶來 Trainium GPU 替代方案故事之外的第二條收入流。

更廣泛的背景：AWS 成為 AI 基礎設施的骨幹

AWS 成長加速的背景，是 Amazon 對 2026 年承諾約 2,000 億美元的資本支出——全球任何公司有史以來最大的 AI 基礎設施承諾。批評者曾質疑這項投資是否超越了可見的營收機會。第一季 28% 的成長率，是迄今最有力的反駁。

Trainium 2,250 億美元的營收承諾，加上 AWS 整體的雲端增長，顯示這項押注正在客戶承諾層面得到驗證。企業不是因為品牌慣性而簽約 AWS——他們是在做出多年期、多吉瓦特的訓練承諾，因為他們相信 Amazon 的矽晶片路線圖和資料中心產能，能夠以他們所需的經濟效益跑起前沿 AI 工作負載。

AWS 是否能在 2026 年下半年維持 28% 的成長率是個開放問題——比較基期將越來越難超越。但就這一個季度而言，Amazon 呈現了迄今最清晰的證據：其 2,000 億美元的 AI 基礎設施押注正在回收，而那個沒有人在關注的晶片業務，或許正悄悄地走向 500 億美元的估值。