Nvidia 投資的 Vast Data 完成 10 億美元 F 輪融資，估值三倍跳至 300 億美元，AI 資料基礎設施熱潮再添高峰

AI 基礎設施熱潮，已催生出一家估值 300 億美元的儲存公司。

總部位於紐約的 AI 資料基礎設施新創 Vast Data，4 月 22 日宣布完成 10 億美元 F 輪融資，由 Drive Capital 與 Access Industries 領投，Nvidia、富達管理研究公司（Fidelity Management and Research Co.）以及 NEA 跟投。此輪融資將公司估值從 2023 年的 91 億美元推升至 300 億美元，三年多逾三倍——在同期任何科技公司中，均屬最戲劇性的估值躍升之一。

此輪融資的結構設計頗具特色：10 億美元中，超過 5 億美元屬於次級股份交易（secondary），允許早期投資人與員工出售現有股份。這意味著真正流入公司帳戶的新增資本不到一半，但對早期股東而言，在不必上市的情況下便可取得流動性。

Vast Data 在做什麼？

Vast Data 佔據的是 AI 技術棧中一個不太受公眾關注、但對整體系統效能至關重要的位置：GPU 叢集之上、AI 模型之下的資料管理層。它決定的是，AI 訓練系統究竟能以多快的速度「吃進」資料，以及 GPU 有多少時間真正在做有效運算、又有多少時間在等待資料。

傳統企業儲存系統——設計來服務資料庫、檔案伺服器與備份——假設的是少量資料被頻繁讀寫的工作負載。AI 訓練完全顛覆了這個假設：它需要以極高的吞吐量讀取海量資料，通常是非循序存取，且必須在數千個 GPU 核心之間精確同步——每個核心都必須在奈秒級時間窗口內取得下一批訓練樣本，否則就會產生閒置等待，白白浪費極為昂貴的計算資源。

Vast Data 的分散式儲存架構從一開始就針對這個使用情境而設計。公司採用計算與儲存分離的架構，透過高速網路互連，讓客戶可以根據工作負載需求各自獨立擴展；其 Vast Universal Storage 平台提供統一命名空間，消除了傳統基礎設施中檔案、物件、區塊儲存三分天下所帶來的管理複雜度。

實際效益很直接：Vast Data 的客戶能讓 GPU 叢集維持更高的利用率。當 GPU 算力每小時要價數百美元，儲存瓶頸造成的閒置時間就是純粹的浪費。能解決這個問題的公司，在 AI 基礎設施支出爆炸的今天，自然具有極強的議價能力。

財務表現：罕見的盈利能力

Vast Data 在此次融資公告中展示了少見的財務透明度，數字相當強勁。

公司自 2016 年成立至今的累計訂單（Cumulative Bookings）超過 40 億美元；以 2026 財年末為基準，已承諾的年度經常性收入（ARR）超過 5 億美元。更引人注目的是，公司每季產生逾 1 億美元的現金，且已同時達到自由現金流正數與正營業利潤——這在估值數百億美元的私人科技公司中，屬於相當罕見的組合。

在當前創投環境中，許多高估值基礎設施公司縱使運營多年仍持續燒錢，Vast Data 的盈利指標讓它站在一個完全不同的位置：即便不依賴外部資本，也有足夠的財務基礎支撐增長，更具備日後走向 IPO 的基本條件。

此次 10 億美元的融資，更多是在加速攻城略地，而非填補虧損。隨著 AI 資料中心建設速度維持歷史高位，Vast Data 的判斷是：與全球最大 AI 訓練營運商建立長期關係的窗口正在開啟，而這個窗口不會永遠敞開。

Nvidia 的投資邏輯

Nvidia 在此輪中的跟投值得特別分析——這不只是一筆財務投資，而是一個戰略動作。

GPU 利用率是直接影響 Nvidia 商業價值的槓桿。儲存瓶頸導致 H100 叢集等待資料，等於讓 Nvidia 客戶花大錢買的算力打了折扣，也讓 Nvidia 自家產品的聲譽受到連帶損害。透過入股 Vast Data，Nvidia 是在投資一家「成功」本身就等於「Nvidia 晶片效率提升」的公司。兩者之間的共生關係，讓這筆投資的戰略邏輯清晰到幾乎不需要解釋。

Nvidia 一貫如此佈局。在 AI 基礎設施棧的各個層面——網路設備、晶片封裝、軟體工具——Nvidia 都有類似的策略投資，確保圍繞其 GPU 的生態系夠健壯，讓客戶能在大規模採購 Nvidia 硬體之後，不會因為其他地方的瓶頸而抵銷算力優勢。Vast Data 正好完美契合這個邏輯。

AI 基礎設施融資浪潮的縮影

Vast Data 此輪融資，是近期一系列瞄準 AI 基礎設施「中間層」的大型融資案的最新一筆。這個趨勢反映了一個日趨成熟的投資主題：AI 的價值鏈很長，瓶頸存在於多個層次，而能夠解決真實基礎設施問題的公司，可以建立不依賴自訓前沿模型的高利潤企業。

對台灣科技業而言，這個趨勢同樣值得關注。台積電製造的晶片、鴻海與廣達組裝的伺服器，最終都需要像 Vast Data 這樣的軟體層來釋放其全部價值。AI 基礎設施的競爭，不只是在砂子和晶片的層次上進行的。

Vast Data 最終是否上市、被超大型雲端業者收購，或繼續以私人公司身份成長到足以撐起 300 億美元估值，目前仍是未定之局。但此輪融資確立了一件事：公司已具備讓三種結果都可行所需的財務數字、客戶關係與 Nvidia 背書。在 AI 基礎設施年度支出以數千億美元計算的時代，一家每季產生 1 億美元現金的資料公司，看起來已不只是一家估值偏高的新創，而更像是一個持久企業基礎設施特許品牌的早期形態。