Anthropic 洽談 500 億美元融資、估值目標 9,000 億，有望超越 OpenAI 成全球最高估值 AI 新創

在不到三年前以40億美元估值完成 B 輪融資之後，Anthropic 正認真洽談一輪估值達9,000億美元的新融資——這個數字是當時的225倍，將使其成為史上估值最高的私有科技公司，並超越 OpenAI 在今年以1,220億美元融資確立的8,520億美元後融資估值。

據多位熟悉洽談情況的消息人士透露，Anthropic 已收到數份先機投資提案，金額約500億美元、估值落在8,500億至9,000億美元區間。公司董事會預計在5月做出決策，並正在評估最快10月進行公開上市的可能性——對於一家2021年創立的公司而言，這將是科技史上推進最快的 IPO 之一。

支撐估值的營收故事

9,000億美元的數字並非空穴來風。Anthropic 早前確認年化營收已突破300億美元——這代表著相較於不到兩年前僅10億美元年化營收的爆炸性成長，也讓該公司在這項關鍵的商業指標上超越了 OpenAI，這還是在新輪融資落地之前。

這些營收主要來自企業對 Claude API 的使用（目前最新版本為 Opus 4.7 和 Sonnet 4.6），以及迅速壯大的 Claude Code 開發者產品——後者已成為相當大比例的專業軟體工程師首選的 AI 編程助理。根據金融基礎設施平台 Ramp 的消費數據，初次購買企業 AI 服務的商業買家，選擇 Anthropic 的頻率是選擇 OpenAI 的三倍，顯示 Anthropic 以安全性為重的可靠聲譽，正在規模化轉化為商業優勢。

亞馬遜今年稍早承諾的250億美元投資，為公司持續投入模型訓練與基礎設施提供了資產負債表的穩定基礎。同期，Google 進一步加碼，承諾最高達400億美元的投資，是任何科技公司對 AI 新創做出的最大單筆投資承諾。Anthropic 也宣布已取得高達5 GW 的專屬算力容量用於訓練與推論——這一基礎設施承諾，透露出公司對持續大規模營收成長的高度信心。

競爭態勢

9,000億美元的數字，意義因比較基準不同而大相逕庭。

與 Anthropic 上一輪已知估值615億美元相比，9,000億代表約18個月內成長15倍。即便以科技高速成長公司的標準衡量，這樣的價值創造速度也是歷史性的——但它與更廣泛的 AI 新創市場軌跡相符：2026年第一季全球創投融資首度突破3,000億美元，AI 公司吸走其中八成資金。

與 OpenAI 相比，9,000億是一種象徵性的翻轉。過去三年的大部分時間裡，OpenAI 被視為生成式 AI 無可撼動的商業與技術領導者。其 ChatGPT 用戶基礎——月活躍用戶約8億——仍遠超 Claude 的規模。但 Anthropic 在企業市場的動能，加上 OpenAI 持續不斷的法律、治理和高管動盪——馬斯克訴訟、CFO 內鬨、IPO 時程爭議——讓機構投資人有充分理由將 Anthropic 視為更可預期的押注標的。

與公開市場科技公司相比，9,000億美元將使 Anthropic 以當前市值計算，介於 Meta（1.4兆美元）與特斯拉（6,000億美元）之間——對一家成立僅四年的公司而言，這是一個相當驚人的對比。

五角大廈的複雜插曲

值得注意的是，Anthropic 估值暴漲之際，公司正面臨一場地緣政治風暴。美國國防部在5月初完成與八家公司的 AI 協議——包括 OpenAI、Google、微軟、亞馬遜、甲骨文、輝達、SpaceX 和 Reflection AI——授予這些公司在機密等級 IL6 和 IL7 軍事網路中部署 AI 的資格，同時明確將 Anthropic 排除在外。

Anthropic 被排除的原因，在於公司拒絕允許 Claude 被用於「一切合法目的」而不加限制，包括公司認定不符合其可接受使用政策的應用場景。五角大廈不接受這些限制條件，當 Anthropic 堅持立場後，國防部將公司從一份2025年贏得的2億美元合約中除名，並將其列為「供應鏈風險」。

國防部長皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）在國會聽證中稱 Anthropic CEO Dario Amodei 為「意識形態狂人」。Anthropic 目前正在法院對抗這項「供應鏈風險」認定。這場風波揭示了 Anthropic 企業策略核心的獨特張力：公司的商業公信力恰恰建立在對原則性 AI 治理的聲譽上，但同樣的治理立場，卻與全球最大的單一科技採購方——美國聯邦政府——形成根本性的摩擦。

對評估9,000億美元融資的企業投資人而言，被五角大廈排除既是風險，也矛盾地構成一種背書。風險在於：聯邦政府 AI 合約規模龐大且持續成長。背書在於：對 AI 治理失敗最敏感的機構——銀行、醫療、保險、法律等受監管產業——恰恰將 Anthropic 在安全條款上的堅守，視為他們在供應商身上最希望看到的立場。

IPO 時程的現實

10月 IPO 的目標非常激進。公開上市需要數月的 SEC 登記、路演準備、投行盡職調查和法律審查。從5月的董事會決策倒推，10月在理論上可行，但幾乎沒有緩衝空間應對通常會推遲 IPO 時程的種種意外——法規疑慮、市場波動、重大業務變化。

分析師普遍認為，更有可能的情境是：當前這輪融資提供一座橋樑，讓 Anthropic 能夠在2026年底前全力衝刺，同時為2027年初至中期的公開上市做好準備。500億美元本身，在9,000億美元估值下，將成為科技史上規模最大的私有融資——為一個季季都在刷新紀錄的市場再添一筆。

這個估值最終反映的，是一個賭注：AI 市場將足夠龐大，而 Anthropic 在其中的份額將足夠可持續，足以承受公開市場的嚴格審視，並在上市第一天便躋身全球最有價值科技公司之列。考量到其營收成長軌跡、機構投資人的背書，以及 Anthropic 圍繞安全導向企業 AI 所建立的產品護城河，這個賭注並非沒有依據。