國防 AI 新創 Shield AI 融資 20 億美元、估值達 127 億美元，同步收購飛行模擬公司

Shield AI 完成了可能是國防科技史上規模最大的私人融資，籌組了一套 22.5 億美元的資本方案，讓這家自主作戰 AI 公司的估值躍升至 127 億美元——較前輪估值溢價高達 140%。這輪融資標誌著國防 AI 賽道已從利基政府承包商領域，正式升格為真正具備創投規模的高成長資產類別。

融資架構的複雜性值得關注。主要份額是由 Advent International 領投、JPMorgan Chase 共同領投的 15 億美元 G 輪，同時引入多家新舊機構投資人。黑石集團另外提供 5 億美元優先股投資，其中包含 2.5 億美元的延遲提款機制，可隨 Shield AI 簽署新合約後分批動用。這種分層架構反映了公司日趨可預測的政府收入基礎——黑石的延遲提款機制本質上是以未來合約收入為擔保的信用額度。

Shield AI 到底做什麼？

Shield AI 的核心產品是 Hivemind，一套讓軍用飛機在電子對抗環境中自主作戰的 AI 飛行員系統——這類環境的特徵是 GPS 遭干擾、通訊中斷，傳統遠端控制系統形同失效。Hivemind 已在美國內利斯空軍基地的模擬空戰演習中完成實測，據報在 2025 年的一次示範中，以 5：0 的成績擊敗人類 F-16 飛行員。

目前，該系統已正式部署於美國空軍，並透過分類的對外軍售管道，被烏克蘭武裝部隊採用，用於俄烏衝突中日益關鍵的自主無人機協調任務。這一實戰部署紀錄，使 Shield AI 從眾多仍停留在展示階段的國防 AI 新創中脫穎而出。

除空戰外，Hivemind 也驅動 Shield AI 自行製造的一系列無人機系統。其中，垂直起降無人機 V-BAT 設計用於海上監視與情報蒐集任務，已正式服役於美國海軍與海岸防衛隊。公司目前還在多項機密計畫下開發下一代平台，合約金額未對外揭露。

改變估值算式的空軍合約

這輪估值較前輪上漲 140% 的直接導火線，是 Shield AI 在 2026 年初取得的美國空軍合約。知情人士描述這是一份多年期、多平台的協議，屬於空軍「協同作戰飛機」（CCA）計畫——該計畫旨在開發能與有人駕駛戰鬥機並肩飛行的自主僚機無人機。

CCA 計畫未來十年的採購規模可能達數百億美元。Shield AI 與波音幻影工廠部門同列主承包商，擊敗了多家規模更大的傳統國防承包商。業界人士將這次勝出歸因於 Hivemind 的實戰紀錄，以及公司快速迭代軟體能力的本領。

「傳統國防計畫的軟體更新週期以年計算，Shield AI 的 Hivemind 功能更新週期以週計算，」一位國防科技分析師在融資後給投資人的報告中寫道。「這種速度是洛克希德或雷神難以複製的。」

5.4 億美元營收與盈利路徑

Shield AI 預估 2026 財年營收超過 5.4 億美元，年增幅約 80%。公司已公開表示計劃在 2027 年進行 IPO，視市場狀況而定。

營收結構正向利潤率更高的軟體授權模式轉型。Hivemind 最初主要以硬體捆綁方式銷售——購買無人機即附帶 Hivemind。公司現正轉向獨立授權模式，讓各國政府和整合其平台的國防承包商可單獨購買 Hivemind 軟體授權。這一轉型沿用了商業 AI 公司的軟體化劇本，若成功落地，將大幅提升營業利潤率。

黑石的優先股架構十分適配這一轉型：附延遲提款機制的優先股，讓 Shield AI 在不立即稀釋普通股股東的前提下，為硬體製造與軟體開發提供資金，同時保留在重大合約簽署及里程碑達成時追加融資的彈性。

收購 Aechelon

伴隨融資同步宣布的，是對飛行模擬公司 Aechelon Technology 的收購，收購金額未予披露。Aechelon 專精於軍事訓練系統的高擬真地形資料庫與感測器模擬技術。

這項收購與 Shield AI 的核心挑戰直接相關：訓練 Hivemind。自主 AI 飛行員在上真機前，需要在寫實虛擬環境中累積數百萬小時的模擬飛行。Aechelon 的模擬技術——包括達到軍事導航精度的地形超寫實渲染——能大幅加速 Hivemind 的訓練流程。

此次收購也讓 Shield AI 得以進軍軍事模擬與合成訓練環境市場。這個年規模約 120 億美元的市場，目前由洛克希德馬丁模擬部門、L3 Harris 等老牌玩家主導，但 AI 原生新創的加入趨勢已日漸明顯。

國防 AI 的創投時代

Shield AI 這輪融資是清晰趨勢中最大的一個數據點：機構資本正以五年前難以想像的估值與結構，大規模湧入國防 AI 領域。Anduril Industries、Palantir 的政府業務部門及數十家較小公司，在過去十八個月都完成了可觀的融資。

這種投資熱情既源於真實的技術機會，也源於特定地緣政治時刻。俄烏戰爭已證明，自主系統——尤其是無人機——從根本上改變了現代戰爭的成本結構與戰術邏輯。美國國防部將維持自主系統優勢列為優先任務，轉化為對 Shield AI 等公司可見的採購預算與合約訂單。

對創投而言，國防科技如今提供了一種歷史上罕見的特質：可預期的多年期、非週期性政府收入，且具備天然的轉換成本壁壘。一旦美國空軍在自主僚機作戰上標準化使用 Hivemind，中途替換的代價將是漫長且昂貴的過程——形成純軟體公司通常難以複製的持久競爭護城河。

127 億美元的估值讓 Shield AI 大致與中型國防承包商相當，遠超純國防 AI 公司的歷史交易水位。公開市場 IPO 時能否維持這一估值，將是下一個關鍵考驗——答案也將告訴整個國防科技生態系，今日下注的創投定價是否正確。