OpenAI 單季營收 57 億美元：破紀錄的收入、破紀錄的虧損，以及 Codex 效應

根據《The Information》的報導，OpenAI 在 2026 年第一季約創下 57 億美元的營收，穩坐全球最高營收 AI 公司的寶座——只是還稱不上獲利最豐的那一家。這個數字比 Anthropic 同期的約 48 億美元高出將近 10 億美元，也讓 OpenAI 的月營收突破 20 億美元大關。

以任何新創公司的標準衡量，這組數字都令人震驚。但伴隨而來的，是一個更讓人警醒的對照：OpenAI 自己的內部預測顯示，2026 年全年淨虧損將高達約 140 億美元，總支出接近 220 億美元。創紀錄的營收與創紀錄的虧損，在此時此刻是同一個故事的兩面。

Codex 效應

若要為這一季的增長找到最大功臣，Codex 當之無愧。OpenAI 的旗艦程式碼代理產品今年初從限量測試走向更廣泛的企業市場，已成為公司成長最快的營收來源之一。各大銀行、醫療機構和科技公司的工程團隊紛紛將 Codex 嵌入核心開發流程，推動企業合約金額大幅提升。

OpenAI 尚未公布 Codex 的個別營收數字，但追蹤企業部署趨勢的分析師估計，包含 Codex CLI、ChatGPT 內建的 Codex 功能，以及可透過 API 存取的 o 系列推理模型，整個產品家族對於第一季企業訂單的暴增貢獻顯著。

企業端如今已占 OpenAI 總營收超過 40%，比一年前的約四分之一明顯提升。OpenAI 內部的指引目標是，企業端與消費端的營收比例將在 2026 年底前趨近持平。

消費者基礎穩健擴張

消費者端，ChatGPT 第一季付費訂閱用戶達到 5,500 萬人，高於 2025 年底的約 4,700 萬。全球每週活躍用戶維持在 9.05 億人左右——這個數字讓 ChatGPT 依然是地球上使用人數最多的軟體產品之一，儘管在美國和西歐等核心市場已面臨增長飽和的壓力。

在廣告方面，OpenAI 2026 年初悄悄推出 ChatGPT 廣告投放的自助式工具 Ads Manager，目前尚未對財報產生重大貢獻。廣告業務是 OpenAI 押注長期的賭注，但受制於用戶對 ChatGPT「可信任資訊夥伴」的定位認知，公司在此議題上態度審慎。不過基礎設施正在鋪陳，第二季數字將能更清楚地說明廣告支持的訂閱方案能否實質改善單位經濟效益。

高速成長卻不獲利的悖論

OpenAI 向投資人呈現的財務圖像，是矽谷史上最罕見的案例之一：一家月營收破 10 億美元的公司，同時每季仍在燒掉數十億。這個落差反映了訓練前沿模型、維運每週服務 9 億用戶的推論基礎設施，以及維持研究和安全團隊的巨額成本。

光是算力成本每年就達數十億美元，OpenAI 同時仰賴微軟 Azure 的算力、透過 SpaceX 合作運營的 Colossus 超級叢集，以及 3 月完成的 1,220 億美元融資所支應的自建基礎設施。那輪融資以 8,520 億美元的估值引入亞馬遜、軟銀和輝達作為主力投資人，目的就是要支撐到前沿模型開發的資本支出能被收入規模覆蓋。

OpenAI 自己流出的多年期財務預測顯示，2023 年到 2028 年的累計虧損約 440 億美元，預計在 2029 至 2030 年間轉為正現金流，屆時年收入有望突破 1,000 億美元。2026 年 140 億美元的預估虧損，意味著每賺 1 美元就要花掉約 1.6 美元——這個比率已較前幾年改善，但仍是 IPO 之路上無法迴避的結構性挑戰。

Anthropic 快速追趕，目標更高

解讀 OpenAI 第一季數字，最不能忽略的是競爭態勢。Anthropic 同期 48 億美元的營收本身已是歷史高點，但更重要的是它對第二季的展望：109 億美元的目標，幾乎是第一季的兩倍。若能達標，Anthropic 不僅將縮小與 OpenAI 的差距，甚至可能在本季度的單季營收上超越對手。

更關鍵的是，Anthropic 已在 2026 年第二季首度實現營業獲利——這在結構上明顯有別於仍在燒錢的 OpenAI。Anthropic 始終以「負責任的規模化」自居，而轉虧為盈，即便幅度有限，也是這個論述的有力背書。

對 OpenAI 而言，這樣的競爭壓力在某種程度上是正向的：它驗證了雙方共同開創的市場規模。但也迫使公司更嚴肅地面對：在 Altman 勾勒的 2026 年底或 2027 年初 IPO 到來之前，押注前沿模型研發、硬體採購，以及 AI 原生裝置等新產品線的激進支出，究竟能否被合理化？

數字背後的 IPO 意涵

OpenAI 已於今年 4 月底向 SEC 提交保密版 S-1，公開招股預計最早在 2026 年 9 月啟動。57 億美元的第一季營收，是公司能提供給準上市投資人最重要的數據，而且來得恰到好處。年化後隱含的營收超過 220 億美元，大致符合內部目標；若企業端動能持續，全年突破 250 億美元並非不可能。

更難解釋的是虧損數字。公開市場歷來對高速成長賽道的成長期虧損抱持相對寬容的態度，但 OpenAI 的體量（用任何合理標準衡量都早已不是新創）、燒錢速度，以及 AI 基礎設施投資周期何時見頂的不確定性，將對上市定價和投資人說服工作帶來真實的考驗。

Altman 與財務長 Sarah Friar 最終要向市場論證的，是從 140 億美元虧損走向獲利的路徑是清晰的、有時間表的，而且不依賴尚未發生的技術突破。第一季財報是這份論述的有力開場。其餘篇章——Codex 的規模化、企業市場的深度滲透、AI 裝置的上行空間——仍在書寫之中。